業績簡評—中信國際電訊(1883)

前稱中信1616的中信國際電訊(1883)，還是喜歡之前的名字，但真的不知1616何解呢？

簡評如下：

• 收入有14億9160萬，增加15.5%
• 利潤有2億3380萬，上升29.8%
• 毛利率是15.6%，上年是13.9%，但今年多了澳門電信收益。
• 每股盈利$0.098，增加14%
• 派$0.024息

四大業務概要：

• 話音服務：營業額有9億2400萬，上升17%，佔收入60%。
• 短信服務：營業額有1億6800萬，上升11%，佔收入11%。
• 移動增值服務：營業額有7710萬，上升17.2%，佔收入0.05%。
• 數據業務：營業額有3億2210萬，上升13.5%，佔收入21%。

其他收入：

• 澳門信電的20%權益開始入帳，有7700萬，佔公司利潤約32%
• 因現金減少，只有3億，故利息收入大減。
• 但匯兌卻由虧轉盈。

評價：

• 業績收入增加因是澳門電信的收益帶動，本業利潤無太大增長，話音業務更出現量跌價升現象，反映用量有減少情況。
• 現金有3億，流動負債因收購行動而增加至7億，但計及資產淨值則有30億，無借貸。
• 此公司是母親大人IPO時已買入，故自已一直有跟進，股價過去半年跌穿$2，走勢不好。
• 自己一直當其用來收息的，利息還可以，主業增長欠奉無驚喜，但較穩定，因有國家及母公司撐。
• 但要留意澳門業務全面入帳後，增長便不會大增，下次業績或許還有一次較好的增長，但過後信相又回復平穩。小小的澳門，電信業務可以期待有多大增長呢？
• 公司本身的業務亦不可過於期待，在網絡時代，長途電話只會越來越式微。但母公司有意將其打造成電信旗艦，相信注資仍會有，個人較期待公司可以增持澳門業務或一些內地的專營業務。但現在現金已大為減少了，都被母公司吸了去撲火，不知下次注資會在何時。
• 總括而言，公司業績平穩，但走勢向下，不會是短炒之選。如要收息或長線，亦建議小注，待下降趨勢回穩後再加碼，其正常P/E約12倍。亦要留意派息會否因現金減少而相應減低。