業績簡評：鴻興印刷(450)

業績簡評：鴻興印刷(450)

公司主要業務包括投資控股及提供管理服務。集團於本年度之主要業務包括彩盒印製、瓦通紙箱製造、紙張貿易，是一間經營近60年的老牌印刷公司，亦是家族生意。金融海潚期間差d倒閉，要CVC入投打救。近期CVC在其身上已賺夠了，將大部份股份賣給日本紙商聯合株式會社，並計劃釋售持股。

業績

-營業額有27.65億，上升15%。

-溢利則有1.56億，下降6%。

-每股盈利為0.173，上年為0.182，下跌了。

-持有現金約3.77億，派未期息0.05，負債比率為15%。

各分部業績

鴻興印刷(450)今年度有四大業務，包括書籍及包裝印刷、消費產品包裝、瓦通紙箱及紙張貿易。

-書籍及包裝印刷佔總營業額52.5%，溢利有9100萬，即有6.2%利潤，較上年下跌24%。

-消費產品包裝佔總營業額25.5%，虧損100萬，較上年是賺3900萬…

-瓦通紙箱佔總營業額10.5%，溢利有4600萬，即有11.7%利潤，較上年上升36%。

-紙張貿易佔總營業額11.5%，溢利有5600萬，即有7.8%利潤，較上年上升22%。

憧憬

-持有穩定現金，亦承諾利潤的60%用作派息，是不錯的收息股。

-來年重點提升效能及加強消費產品包裝的業務，有內需的憧憬。

-現金多以人民幣持有，有助保值及對沖成本上升。如今年有2100萬收益便是本自匯兌。

憂慮

-溢利下跌就是因成本上漲，使今年毛利只有17%。如搞不好原林料和工資，毛利受壓的情況會持續。如不是有匯兌的2100及5200的出售造紙業務的收益，倒退會更嚴重。

-消費產品包裝上年賺3900萬，今年要倒蝕100萬。管理管話因未能及時調升價格，唔會反應咁慢啊。雖然我都有信心，下個中期業績會扭虧，但咁好消費市道都要蝕，的確使人對公司扣分。

-作收息股，未期息得0.05實在使人失望！雖然計及中期業績的話，全年派息有增長，但連續兩期派特別息，之後未期息又比上年派但少。好像特別是派給CVC咁樣，當其走左後就無派特別息了…

總結

鴻興印刷(450) 作為老牌工業收息股，今次的業績實在不好。如不再控制好成本，就不能有好增長。而且未期息低是今次最失望之處，希望其可以好好改善。

由於盈利倒退及減少派息，使股價支持不及17倍的P/E，開市就由$3下跌到最低$2.55，暫於$2.6見支持，搞到而家我都變左蟹。此股成交量低，好易波動，亦不會輕易再撈貨，如跌到$2.5公司回購價時再考慮。

家族生意差極有個譜，唔係後人都要乞米了。所以只要繼續派高息，我仍是會繼續期望他下一份業績……



這張相影得不錯，公司前景是烏雲還是曙光呢？