業績簡評—中國聯塑(2128) 中期報告

中國聯塑(2128)

一間受惠改革開放的民企，以廣東順德為大本營，靠著家庭式的經營發展到今天，已是中國最大的塑料管道生產商，控制華南市場近70%的供應。

業績概況：

1. 收入有48億，提升5.6%
2. 每股盈利$0.2，提升$0.02
3. 每股資產淨值$1.77，提升$0.11
4. 毛利有12億，毛利率為25.8%，有所提升
5. 銷售成本亦上升22.4%至2.2億，行政開支亦上升21.5%至1.7億，外匯及研發亦上升17.7%到1億。
6. 負債有19億，大部份2016年到期，資產負債率為26.6%，還是可以。現金有17億，減少了。負債增，現金減，因擴產。經營現金流有4億。
7. 繼續發展家居建材

特點：

1. 雖然好像有不同類型的管材，但主要是賣水管。如國策力推水利工程，就是最能受惠。
2. 佔有一定市場優勢，無重大競爭對手，在南方應無得輸。
3. PVC塑料管的銷售佔近80%，有30億收入，而且當中供水、排水及電力的用途佔95%，所以成敗關鍵在此。
4. 近年發展家居建材業務，有約1.9億生意，或許管理層留意到業務較單一，看似想業務多元化。
5. 有14個生產基地，分佈各省，仍擴建中，水管業務應仍有大發展空間。

隱憂：

1. 公司處於擴展時期，產能擴充後能否相應擴大到營業額是一個關鍵。
2. 留意擴充今負債比率上升
3. 公司話有1300經銷商，但相信大部份都是在廣東一帶，對擴展全國仍有一段距離。
4. 銷量雖然上升，但價格下跌，要留意下跌會否成趨勢，影響毛利。
5. 家居建材業務未成氣候，會是肥豬肉還是雞肋？

總結：

是一隻業務單一的股票，只能說是南方水管業龍頭，如能受惠國策便會很強，否則遇上經濟下滑便不能分散風險。但暫時仍是看好較多，個人反而喜歡其單一水管業務，不想其搞太多雜項。公司業務穩健，有一定市場佔有率，未至於會大跌。股價近月強勢，本人亦已趁高沽貨，如回至$4.1左右不穿的話可再投入，博一博一號文件是否如上年大推水利。留意到其走勢會否再次出現年頭大升，年中回落。

市況簡評 23/6/2012

其實個市都無咩好講，縱觀blog界的反應已知黎個市真係命人意興闌珊。

自己的股票亦由盈變虧，又一次要打逆境波。都怪自己重覆不斷地犯錯：無好好計劃止蝕！

現在可以做的不多，加上工作變得繁重，真的無咩時間DT，日後持股要改為中線多些，希望有時間可以分析一下股票，現在買野隨時可以執到寶。

相信市況就算唔係見底都離底不遠，成交低反映大眾心存戒懼，這不是正要入市的訊號嗎？

股市簡評 20/5/2012

本週恆指大跌，原本以為可以趁大陸好消息而有反映，點知彈一日即散，仲大瀉千點，最底見18600左右。但周五大跌後有回穩，可當18600是本次跌市的初步支持點，至於力度有多強，就要留意之後的發展。

始終自己都偏向死牛，所以未有大徹退。但無論是真的熊市或牛市中的調整，減持是必需的。因為股票可能會跌但好金，黎個係今次受到的重大教訓。要好好善用散戶優勢—走得快，無謂考自己眼光，過程好難好痛苦。寧願賺少都不要倒蝕。

段估下週應有反彈，先留意19100能否有價量的升破，買少少牛作反彈，看看能否到19900。20000已成大關，很難短期內破，加上秋官效應，六月要小心:P

燃氣股很強，可以留意。
醫藥股有點炒爆的感覺，要觀察多一段時間，看能否再次理順。
基建及地產或會受中央未來的政策打救，可以留意。

股市簡評 12/5/2012

因私事很久沒寫網誌，眼見不少blogger都摺左同埋減少產量，自己都有點心灰。不過天下無不散之筵席，聚散離合是常事，某程度亦反映了市況的惡劣。

回歸正題，大市走趨差得很，終破二萬點。熊市疑雲重現，睇淡因素有：歐債重燃、大陸硬著陸、美市見頂、民企爆煲、個股跌到慘不忍睹、技術走勢下行等。但熊中卻有點牛氣：A股硬淨、大陸銀根放鬆、歐債在危機下相對穩定。主觀願望是大型牛二調整，中期趨勢一但確認，不應立即轉向，希望是更接近黎明。

執筆之時，大陸調低存款準備金，下週或借機反彈，可跟勢走一轉，再看成交及20500和21100的關口如何。雖然希望是調整，但調整的殺傷力也可以很強。上週便因大樂觀而使隻牛仔被秒殺，另好彩地買入廣藥(874)，因畏高亦放了，一週升兩蚊，夫復何求？

而家blogger少了，貼士少了，要多些自力更新了。但恐怕工作只會越來越忙，少了很多短炒的時間了，難道做要死牛！？....

一週簡評 10/3/2012

大市是牛市已十分肯定，近日的調整亦足見強勢存在，只是不知這個調整完了未？中長線看好，但短線仍心存戒懼。一來是調整好像不太深，不少股票都沒有跌得太多，當然這也可視作股市的強勢。另一方面自己近來操作不太順利，有點打亂了節奏，所以不敢太進取。

操作方面：
買入陽光紙業(2002)、旭光(67)、味千(538)、比亞迪(1211)及重農商(3618)。前三隻是炒趨勢，彼強的股票。後兩者則坐艇中，是炒國策為主，要看遠一點了。
沽出重慶機電(2722)、卡姆丹克(712)，都是在跌市沽，有賺，但價位未如人意。
最重創是先鋒牛證被殺，完全吃回前二個月炒牛所得的利潤，又回起點。總結經驗是自己太樂觀，使牛證倉位超出自己能承擔的規模。而且近期工作較忙，未能貼市亦使自己被殺個措手不及。所以日後要嚴加控制牛熊證倉位，不要狂追，寧賺少不冒險。而且要在自己有時間貼市或出現明確趨勢時才出動牛熊證。

炒股的確要戒急用忍，一急就自亂陣腳，一亂就下錯決定了。所以在這個未知調整是否完成的情況下，自己還是觀察多一會兒，看看心水股的走勢再算。而且，定時收割。

一週簡評 18/2/2012

不經不覺，大市計及本月已連升三個月，開始有高處不勝寒之感。雖則比起上年，指數仍屬低位，但適時收割部份股票實在無可口非，始終我們無法知道高位在哪裡，只要安心便好了。

因此，本週見破了21000大關，趁機減持倉位，以待回調。當然，就算調也恐怕不會太多，也許在大關附近吧。

沽出了信義破璃(868)，走勢的確難看，個人亦感覺與此股不太夾。
沽出中航科工(2357)，近日因A股子公司停牌，大幅抽升，趁抽升便沽一沽吧。炒此股主要是炒注資及李生入股，但子公司要停成個月，加上走勢有點不繼及成交減，還是沽出待回調吧。
沽出中國龍工(3339)，走勢開始轉弱，週五更高開低收，受制十天線及三重頂，還是沽出止賺。
減持卡姆丹克(712)，太陽能股開始轉弱，但見近日均在1.6的突破位附近，不知該位支持如何，還是先行減持獲利。成交是縮減，如能整固再上便可加馬，否則穿支持位便走人。
週五亦沽出所有牛證，不是不看好大市，只是希望趁調整再買並將陣線推前。拔sir講得好，牛證的利潤是「踏著陣亡"熊軍"走過一個又一個阻力位」，這種零和遊戲是殘忍的。
此外，亦跟風買入理文化工(746)及德昌(179)，都是臨近阻力位或已突破的。

現在的操作思維大概是步步為營，不要太勇，小心回調，靜待結算。

近月操作 8/2/2012

很久沒有更新博客了，真是懶惰！工作很忙，有時回家也沒心機上網，平時的買賣也是靠抄功課的。

回顧一月的操作，買入中國龍工(3339)、卡姆丹克(712)、理文造紙(2314)、信義玻璃(868)等，都是抄cup sir功課的。另輔以牛證作突擊，成效不錯。總結一月是較易賺錢的月份，雖然坊間不認為會破二萬點，但市況卻節節上升，到今天更曾破二萬一。現在市場由不信會升到期待回調，相信在這個位置會有一番爭持，但中期趨勢是會補回上次跌市的大裂口，只是何時而已。

現在的策略方面，由於少了時間看市及持作，會偏向減低交易次數，盡量中線持有部份質地好的股票。當然，目前市況很超買，有機會回調幾百點，但我相信仍有許多基金及散戶未入夠貨，回調不會太強，繼續觀察。從近日的市況可見，港股市底頗強，其他地區跌都不太跟，可以大膽少許呢。其他的交易則繼續做跟風者，抄人功課！我認為，懂得抄好的功課，有助減少所交的學費。有時間再做深入鑽研吧。